**TI82** TxtView file generated by CalcText - Kouri VALINFOÿVALINFOPartie 3 – Chapitre 2 : Valeur et information I- Le marché financier A) Caractéristiques générales du marché financier Financement direct : émission titres cotés Financement indirect : emprunts indivis, la banque/établ crédit est l’intermédiaire qui va transformer l’épargne liquide des ménages en prêt à LT pr les E. 1) Marché primaire et marché secondaire - marché primaire : marché de l’émission des titres, pas localisé ni soumis à la loi de l’O et D - marché secondaire : marché de l’échange de titres déjà existants. L’existence de marché secondaire assure la liquidité du marché primaire 2) Notion d’instruments dérivés Chaque instrument dérivé (CT à terme, option…) est lié à un autre actif co une action, un indice boursier, un matière première dt il est inséparable : sa valeur dérive de cet actif. 3) Marchés réglementés et marchés de gré à gré - marché réglementés obéissent à règles strictes (qui protègent). Contrôle des autorités de régulation - marché gré à gré pas soumis à obligations réglementaires et assurent pas liquidité transactions B) NYSE Euronext : un organe de gestion 1) Composition de NYSE Euronext Le groupe boursier le plus grand et le plus liquide du monde. 8 000 valeurs cotées. USA : New York Stock Exchange. Premier marché d’act° au monde Euronext date de 2000 2) Fonctionnement de NYSE Euronext Placement auprès intermédiaire financier Un marché entièrement électronique - système routage automatique des ordres achemine ordres Ieurs au système central de cotation - système central de cotation assure exécution automatique des ordres - système de règlement/livraison des titres. Garantie bonne fin des opérations La négociation des valeurs Valeurs liquides st cotées ne continu. Valeurs à moindre liquidité st cotées au fixing, càd confrontant ordres HA et VT 2 fois par jour C) L’AMF : un organe de contrôle 1) Statut Organisme public indépendant, doté personnalité morale, autonomie financière, missions : - protection de l’épargne investie dans les instruments financiers - information des investisseurs - bon fonctionnement des marchés d’instruments financiers 2) Compétences - opé et info fi : réglemente opé fi et info diffusée par ST cotées (précise, sincère, exacte, diffusée à l’ensemble) - marchés et leurs infrastructures : définit principes d’organisation et de fonctionnement Contrôles, enquêtes, sanctions. II- Le marché obligataire Obligations moins risqué que actions et plus risqué que titres de créances (à <1 an qu’on retrouve sur marché monétaire) négociables. Est un marché au comptant. Tx d’î majoritairement fixe. Principales caractéristiques : - nominal ou pair : sert à calculer les î, valeur faciale - px émission : px d’HA des obligations - px de remboursement - tx facial ou tx nominal - TAB : tx actuariel brut - amort : le plus souvent in fine Notion d’obligation zéro coupon : on ne verse aucun î sur l’année, on verse à la fin de l’année les coupons capitalisés A) Cotation d’une obligation En % de valeur nominale et au pied de coupon càd coupon exclu. B) Calcul du coupon couru et de la valeur d’une obligation à une date donnée 1) Calcul du coupon couru (î courus) Montant î pdts depuis dernier versement d’î. Calcul : - raisonner sur 365 j - pas prendre en compte jour de négociation - rajouter 3 (ou 5 si WE) ouvrés correspondant au délai entre date négociation et celle du règlement - enlever le jour de négociation (le jour j) 2) Valeur de l’obligation Egale à la cote à laquelle on rajoute le coupon C) Le TAB (taux actuariel brut) ou TRAB (Rendement) > au tx d’î 1) Définition Tx rendement pr obligataires. Donne équivalence entre montant prêté (nb oblig*px émission) et montant reçu (annuité reçues). Hypothèse : conservation obligations jusqu’à échéance. 2) Les différences avec le taux nominal Tjrs plus grand du tx nominal D) La valeur théorique ou fondamentale d’une obligation 1) Calcul de la valeur théorique Calcul en actualisant la VA des annuités restant à verser. Tx actualisation correspond à TAB. VT = a1(1+t)-1 + a2(1+t)-2 + … + an(1+t)-n On peut raisonner avc seule obligation en cas d’emprunt in fine. 2) Evolution de la valeur de l’obligation et de celle du taux pratiqué Les deux varient en sens opposé. Risque uniquement en cas de revente avant l’échéance. Risque de défaut : ne pas ê remboursé Risque de liquidité : pas d’acquéreur à la VT de ses oblig III- Le marché des actions A) Un marché unique : EUROLIST Liste rassemble l’ensemble des valeurs cotées à la Bourse de Paris 1) Composition d’EUROLIST - blue chips - valeurs moyennes - petites valeurs Capitalisation boursière = cours * action 2) Les modalités de règlement - Système du comptant : règlement titres et leur livraison est simultané - Service de règlement différé (SRD) : décalage jour négociation et jour règlement B) Alternext et le Marché Libre 1) Alternext Marché non réglementé ms « encadré » par Euronext. Marché organisé. 2) Le Marché Libre Fonctionnement est libre et très peu contrôlé C) Notions de PER, de volatilité et de liquidité d’une action 1) Le PER (Price earning ratio) Permet déceler actions sur ou sous cotées. Le comparer au PER du secteur de l’action concernée PER = cours Bénéfice net par action  prévisionnel C’est l’inverse d’une renta prévisionnelle Un PER élevé signifie que act° est surcotée (î à vendre tt de suite). Comparer avc PER de m action du m secteur. Si act° surcotée alrs renta est faible. PER faible signifie que act° est souscotée dc on a une renta prévisionnelle forte 2) La volatilité Action qui fluctue bcp est une act° risquée 3) La liquidité Un titre est liquide s’il s’échange beaucoup (facilité et rapidité d’échange) 4) Le rendement de l’action = Dividende Cours IV- Qualité de l’information et valeur Efficience : - information est aléatoire - info est accessible à tous - agents éco sont nbreux et rationnels aucun d’eux ne peut influencer les cours à lui seul A) Les trois formes de l’efficience des marchés 1) Efficience faible Cours act° n’incorpore pas les infos qui sont déjà passées 2) Efficience semi-forte Cours intègre infos passées et présentes publiques 3) Efficience forte Cours incorpore infos existantes (m confidentielles) ÿ¤